完成龙蟒并购，打造世界龙头

　　公司完成龙蟒钛业收购后，累计产能达到56万吨/年，成为亚洲第一，全球第四大的钛白粉生产厂商。此次并购一方面可以利用龙蟒的钛精矿资源，打造钒磁铁--钛精矿--技术研发--钛白粉生产—钛白粉销售”全产业链，减少成本开支。另一方面公司生产规模迅速扩大，可以通过统一采购等形式提高采购中的议价能力，同时市场占有率的提高和行业领先地位的增强，也使公司在产品定价方面拥有更多的自主权和话语权。钛白粉此轮价格大涨，公司作为行业龙头获得了巨大的收益。

　　供给侧改革+环保收紧，产业整合加速

　　钛白粉行业在2010之前的高收益吸引力大量厂商涌入，产能无序扩张，新增产能在12-15年陆续释放后，钛白粉价格一落千丈，行业景气度持续下行。近二年来，我国政府不断加强供给侧改革和环境保护，对钛白粉行业发布了多项生产规范和指导意见，并对钛白粉生产企业提供了明确的产能标准，在这轮调整中国内退出的产能接近36万吨。目前市场上产能小于5万吨的企业共有68.8万吨的产能，未来这部分产能的淘汰可以减少总体产能的20%左右。以公司收购龙蟒钛业为起点，钛白粉行业的产业整合将继续加剧，未来将形成类似国外寡头垄断的格局。

　　下游需求复苏，海外出口增长

　　钛白粉下游需求中涂料占到60%，而涂料的主要用于房地产行业，我国房地产行业从2015年底开始复苏，一、二线城市楼市持续火热，房屋新开工面积和商品房销售面积显著提升，钛白粉作为后房地产周期行业，一般有半年到一年的滞后期，17年钛白粉下游需求将继续旺盛。近二年在国内需求复苏的同时，海外市场需求也不断增长，产品主要出口到印度、美国、巴西、韩国、印尼和伊朗等国。2016年1-9月份，我国钛白粉进口总量为1.47万吨，出口总量为54.06万吨。预计至2019年，钛白粉产量将达301.287万吨，出口量增加至77.58万吨。

　　钛白粉在供给和需求的双重提振下，产品价格持续上涨。目前钛白粉下游客户的库存量已经达到历史低点，下游客户将在春节过后进入补库存阶段，钛白粉价格将有望继续保持高位。