国际油价整体呈现下行势头，目前在油价跌破45美元支撑位后，随即将面临42美元和40美元附近的支撑位。油价的大幅回落，让国内化工品“压力山大”。塑料、PP都展开了回调。当然，基本面的因素也对期货价格产生了较大影响。现货市场交投低迷，对期货价格支撑减弱。

    市场重新聚焦美联储利率决议，原油价格或继续承压

    近期，全球市场的焦点从英国退欧、法国恐袭等事件中转移，北京时间周四凌晨，我们需要重点关注美联储FOMC的利率决定和政策声明。虽然近期美国国内经济和就业表现良好，但目前市场普遍认为美联储在7月加息的概率依然很低。因此，投资者当前更应该关注的是美联储是否会释放出后期加息节奏的暗示。

    在此背景下，风险资产崛起，以美股为首的部分股指屡次刷新历史新高，而日元和黄金等避险资产则一蹶不振。在大宗商品中，以原油为首的风险资产则出现了颇为明显的高位回落迹象。今年2月以来，原油价格近乎翻番，从26美元一度触及51.67美元。但6月初转为弱势，7月26号创下调整新低，高位回落接近20%。

    在供给端不出现大规模断供的情况下，我们认为后市原油价格可能触及40美元，甚至可能回到35美元。资本导向的美国油企业也开始随着油价的回升计划复产。局部地区随时可能复产，给油价的上行造成压力。新华社石油价格系统 26 日发布的中国石油库存数据显示，6 月末中国原油库存(不含储备库存) 环比增长 0.53%。美国石油学会数据显示，截止7月23日当周，美国原油库存减少82.7万桶，但是备受市场关注的美国库欣地区原油库存增加140万桶。中美库存都处在高位，如果中国进口数量在未来几个月衰减，势必会给油价上行带来阻力。

    石化装置集中检修结束，供需决定后期价格走势

    二季度国内石化厂家纷纷开始停产检修，行业也迎来了今年的集中检修季。但随着时间的推移，7月份石化检修已接近尾声。据统计，7月份国内在建的石化装置共有14条之多，设计兰州石化/、燕山石化、上海赛科等8家石化企业。其中已经开车生产的装置有5条，计划在月底之前结束检修的也有6条。这也意味着进入8月国内将只有3条生产装置在检修。这一检修高峰的结束随之而来的是开工率的上升，此前国内石化装置开工率基本维持在85%，而7月第三周开工率就快速上升至94%的高位。原本就供应过剩的格局下，高产出会对价格走势产生比较大的压力。PP方面，由于神华新疆MTO装置推迟开车，后期聚合装置开车顺延，市场货源供应量将弱于预期。

    期货震荡下行打击业者心态，商家对部分牌号产品小幅让利促成交，受月末货源趋紧的影响，让利幅度有限。下游工厂按需采购为主，市场交投氛围较为清淡。LLDPE主流价格，华北市场7042报8950-9450元/吨,华东市场7042报9100-9250元/吨,华南市场7042报9300-9450元/吨。PP华北市场拉丝主流价格在7750-7850元/吨，华东市场拉丝主流价格在8000-8250元/吨，华南市场拉丝主流价格在8050-8100元/吨。

    下游来看,塑料下游行业除农膜与包装开工小幅增加，其他行业开工基本稳定。农膜因棚膜开工启动，加之原料价格本周频频下滑，部分逢低采购，开工积极性略有增加。包装行业同样受益于原料价格下滑，加之部分订单尚可，开工负荷小幅上升。单丝、薄膜、中空行业开工稳定，而管材行业淡季效应仍在，而原料价格相对高位，行业开工继续小幅下滑。PP下游工厂主动接货意愿偏低，市场成交以低价货源为主。工厂当前维持正常生产，成品库存较前期有所增加，但后期的G20使得下游工厂停车，工厂对成品库存积累的压力不大。采购仍延续按需采购的方式拿货。

    后市展望

    前期原油价格的涨势积极的带动了塑料价格的反弹，但目前来看国际原油价格反弹到50美元的年内高位也面临巨大的压力，虽然油价难再回落到30美元一下的地点，但出于历史低值区间的油价会明显压制国内塑料市场的走向。

    目前塑料、PP期货价格处于冲高回落走势。我们预计8月份，市场将进入一个调整期。石化挺价的松动，在金九银十备货高峰来临之前，期货价格或难有作为。但因为9月初杭州G20峰会要求辖区内企业执行限产减产措施，不排除市场借此进行第二轮炒作。操作上，建议投资者谨慎逢高沽空。PP不管是基本面，还是期货价格表现均较强。在塑料旺季启动之前，仍然可以进行买PP抛塑料操作。