不饱和树脂：产业链强势带动涨到心慌

　　近期，国内不饱和树脂市场窄幅拉涨。原材料大涨，带动不饱和树脂工厂报盘跟随上调，部分业者阶段性小幅推涨，即在报盘上行时期分两次或以上小幅调价，多次调整后树脂价格一时间涨至高位，令下游短时间难以消化，且树脂厂家走货仍多执行前期订单，市场高价货源暂未闻有大量成交。

　　现阶段，因资金推动、库存数据急剧降低等因素影响，苯乙烯、乙二醇、二乙二醇价格持续上涨，其中苯乙烯价格现已涨至9400元/吨附近，二甘醇突破6000元/吨。而且顺酐、苯酐价格也均有不同程度的上涨，上游成本面整体表现强势，提振市场心态，树脂成本压力骤增，迫使不饱和树脂工厂上调报盘，此番综合上调幅度为400-600元/吨不等，且此番上涨以普通型树脂居多，高端树脂价格相对平稳。但目前，随着树脂价格涨至高位，不饱和树脂厂家担忧情绪也不断加重，谨慎关注原材料后期能否延续涨势。

　　北美尼龙6树脂价格上涨

　　11月份以来，几个商品树脂的价格持续走低，与此同时，由于原材料供应紧张，尼龙6树脂在8月份以来持续飙升。

　　据消息人士称，北美地区的聚丙烯价格出现了最大幅度的下滑，平均下降了6美分/磅。另外，该地区所有等级的聚乙烯价格也下降了3美分/磅，固体聚苯乙烯和悬浮聚氯乙烯的平均售价都下跌了2美分/磅。

　　PP价格自10月份下跌1.5美分/磅以来，已经连续下跌两个月，主要是由于丙烯单体原料的库存有所增长。有消息称，之前两个月价格的下降，加上8月-9月价格的飙升，PP价格自今年1月1日起至今净下跌4美分/磅。

　　据美国化学理事会称，2016年前面10个月，北美PP的销售量基本持平，国内销量下降近2%，而出口销售额飙升近49%。

　　环保催化涨价长期看多钛白粉价格

　　攀枝花钒钛高新技术产业开发区因向金沙江偷排废水造成环境污染被央视曝光。四川省环保厅和攀枝花市政府联合对攀枝花钒钛高新产业园区企业进行环保排查，已停产整治企业28家，其中包括8家钛白粉企业和部分钛精矿生产厂商。环保导致攀枝花高新园区钛白粉企业停产，钛白粉供应紧缺致价格上涨。

　　停产涉及产能大约36万吨，占我国目前钛白粉产能约10%，占全国总产量约9%。攀枝花钛白粉企业停产导致钛白粉供应面愈发紧，国内企业纷纷上调钛白粉价格，其中龙头企业佰利联于12月6日公告对国内客户上调各型号钛白粉1000元/吨，对国际客户上调150美元/吨，上调后价格超过15,000元/吨。供给侧改革叠加环保门槛提高，钛白粉价格有望长期上涨。我们认为本次攀枝花环保停产导致钛白粉价格上涨只是本轮钛白粉涨价的短期催化剂。长期来看，受益于供给侧改革和环保门槛提高，未来钛白粉产能增速仅3%左右，下需求增速约6%，钛白粉行业供需格局将持续改善，钛白粉价格有望持续上涨。

　　卫星石化:丙烯酸及酯价格大幅上涨

　　丙烯酸及酯价格大幅上涨。丙烯酸及酯的价格近期连续大幅上涨，普酸和丁酯价格已分别涨到约10000元和11000元，比10月巴斯夫爆炸前上涨了40%和32%;价差也都已经翻倍。涨价从表面上看是受到巴斯夫爆炸、三木停产、装置轮番检修等一系列事件催化，但实际上更主要是由于行业确实已经处于景气回升的右侧通道，供给端略有变化，价格就会有很大弹性。我们认为明年丙烯酸及酯的价差将大幅回升，业内企业盈利将明显好转。

　　卫星石化弹性较大。卫星石化具有48万吨丙烯酸产能，丙烯酸价差每扩大1000元，对应EPS弹性为0.51元。目前丙烯酸与丙烯价差已达到约4800元/吨，按照卫星石化1200元/吨的加工成本，13%的期间费用和15%的所得税，丙烯酸单吨盈利已达到1550元，48万吨产能满负荷的年化盈利达到7.4亿元，业绩弹性很大。

　　帝斯曼Akulon®和Novamid®尼龙6即将涨价

　　帝斯曼拟提高用于薄膜，挤出和注塑成型的Akulon®聚酰胺和Novamid®尼龙6填充聚合物价格。涨价幅度分别为，欧洲提150欧/吨，北美洲提8美分/磅，南美洲提180美元/吨。根据合同内容，对2016年12月25日后出货的订单实施涨价。

　　面对原料价格上涨的情况，帝斯曼将持续成本节约战略。此次的涨价也是为了能确保帝斯曼在工程塑料领域供应商主导地位。